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● 信用风险导致市场对高杠杆公司信心不足,但杠杆率非唯一衡量指标A股市场在融资环境偏紧、信用风险事件发生时,整体表现与信用风险事件的相关性不强,但从个股涨跌来看,对高杠杆公司的信心会下降。M2增速在10%以下或成为常态,谨慎对待前期加杠杆仅实现规模扩张却未盈利增强的“做大但未做强”高杠杆公司,但对于1)筹资经营能力对高财务杠杆有强支撑;2)需求较旺带动当前产能扩张杠杆上行;3)行业属性高杠杆但具备相对融资成本优势的龙头等,宜区别对待而非一概谨慎。

从公募基金市场来看,到目前为止,已有9只商品指数基金发行。其中,8只是黄金ETF或黄金ETF联接,以黄金现货合约为主要投资标的,紧密跟踪现货市场的黄金价格变化;1只是2015年8月6日成立的国投瑞银白银期货基金(LOF),它是国内首只投资于商品期货的公募基金。尽管商品指数基金产品受市场青睐度逐步提高,但是从审批结果来看,除了国投瑞银白银期货基金成功通过证监会审批外,其余多数商品公募基金仍处于受理待批状态。

成交量则反映了市场的流动性和活跃程度,从成交量来看,2005年、2008年、2013年、2016年几次底部A股的成交量分别也都位于同时期的低谷,当前的成交量出现了一定的下行趋势。而从破净率数据上看,2005年的998点、2008年的1664点、2013年的1849点和2016年的2638点破净公司数量分别为188家、174家、212家、58家,占比14%、11%、9%和2%,截至8月3日收盘,有239只个股跌破每股净资产。

这个方法在10年以前就已经用过,但和我们这个还有一些差异性。这次新增储蓄的数,新增负债的数,新增消费的数,投资的净支出,国家统计局算出来的2018年住户部门的总收入是39万亿,而我们核算出来的数字是57万亿,这个数不应该有太大的出入,是一个全量的核算,不是一个估算。

图4:焦炭现货价格(元/吨)数据来源:Wind3月焦煤价格较稳,山西吕梁主焦煤价格为1650元/吨,甘其毛道蒙古煤价格为1210元/吨,青岛澳煤本月下跌至1665元/吨,降幅20元/吨。3月上旬由于两会期间,煤矿复产速度较慢,低硫主焦煤供应非常紧张,价格坚挺,高硫配煤种价格略有下跌,但炼焦煤整体现货价格较稳。下旬,煤矿复产速度加快,供应略有恢复,且下游焦化厂利润跌至盈亏线附近,部分煤矿让利焦化厂,低硫主焦存在20-50元/吨的调整。受下游疲软需求影响,炼焦煤现货或承压下行。

郑州银行下周二上会公告显示,2018年5月22日,证监会发行审核委员会2018年80次会议审核郑州银行股份有限公司IPO事项。郑州银行此招股书显示,预计发行不超过6亿股,发行后总股本不超过59.21亿股,其中A股不超过44.03亿股,H股15.18亿股;拟在深交所上市,保荐机构为招商证券。

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